El estrecho de Ormuz ha permanecido cerrado durante 100 días. ¿Por qué los precios del petróleo no son mayores?

La semana pasada, presidente Donald Trump afirmó que una misión secreta de Estados Unidos había trasladado 100 millones de barriles de petróleo a través del estrecho de Ormuz mientras estaba bloqueado. La afirmación alcanzó una industria ya consumida por la pregunta de cuánto petróleo está saliendo realmente, y nadie, resulta, puede responderlo con confianza.

"Nadie ha experimentado ese tipo de interrupciones", dijo Matt Stanley, jefe de compromiso con el mercado de Kpler, la empresa de inteligencia de productos básicos y seguimiento de barcos. La razón por la que los números son tan difíciles de determinar es lo que la industria llama el comercio oscuro: barcos que funcionan sin sus transponderes AIS encendidos, se mueven de noche, más cerca de la frontera de Omán, a veces con escolta naval.

Hay maneras de detectar porciones de petróleo saliendo de todos modos. Los distintos grados de crudo sólo pueden provenir de campos específicos. El crudo de Murban de los Emiratos Árabes Unidos puede exportarse a través de Fujairah, fuera del estrecho. Otro tipo de crudo, Upper Zakum, no. Un analista del mercado del petróleo señaló que su equipo ha visto aparecer el crudo de Upper Zakum en otros mercados. Estos avistamientos se están produciendo, pero todavía se desconoce la escalera.

Stanley dice que es posible que 100 millones de barriles hayan pasado por el estrecho de Ormuz desde el primero de mayo. "Cuando pones en contexto, antes del conflicto, pasaban unos 20 millones de barriles al día, por lo que cinco días de petróleo, en un entorno de tráfico normal, y se ha tardado más de un mes. 100 millones de barriles, es una buena cifra, pero es una caída relativa en el océano, literalmente, en comparación con el tráfico anterior".

Por qué los precios todavía no han explotado

El punto de asfixia del petróleo más importante del mundo ha permanecido cerrado efectivamente durante más de 100 días. Los datos de la Organización Mundial del Comercio muestran una reducción del 95 por ciento de los envíos de crudo desde los puertos del golfo Arábiga y una reducción del 99 por ciento de los transportistas de gas natural licuado. La Agencia Internacional de la Energía le ha calificado de "la mayor interrupción del suministro de la historia del mercado mundial del petróleo". Sin embargo, el crudo Brent se sitúa en 87,55 dólares por barril, el más bajo desde antes del inicio del conflicto.

Esto es debido a los buffers. China tiene aproximadamente 1.300 millones de barriles almacenados, lo que lo reduce en torno a un millón de barriles al día, dice Stanley. "Vemos su demanda, unos 7 millones de barriles al día a partir de mayo, junio y julio. Estaban comprando 12,5 millones de barriles al día en diciembre". EEUU, Brasil y Canadá también han intervenido para llenar parte del vacío.

Los tres analistas entrevistados coinciden en que la respuesta del mercado del petróleo ha sido robusta. "El mercado del petróleo respondió a esta interrupción significativamente bien en lo que se refiere a la reducción de partes de la demanda", dice Iman Nasseri, director general de Oriente Medio de FGE NexantECA, una empresa de asesoramiento energético y químico. "También hay una cantidad importante de acciones que ha salido al mercado, pero dudamos de que lo sigan haciendo. Esperamos que en julio [if the strait remains closed]las cosas cambiarán".

Los buffers se agotarán. Un analista dijo que las existencias se acercan a lo que la industria llama niveles operacionalmente críticos, donde debe reponerse el petróleo almacenado y el suministro adicional. Añadieron que EEUU, que actualmente actúa como productor swing, se enfrenta a su propia fecha límite a medida que se acerca el final del año, y EEUU deberá priorizar su propia producción nacional para acoger a las personas que necesitan calentarse sus hogares.

"La gente que mira en octubre, realmente piensa que se resolvería a mediados de agosto", dice Stanley. "Eso es lo que creo que el mercado espera".

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La oferta mundial de petróleo cayó 10,1 millones de barriles diarios en marzo, y la producción de la OPEP+ cayó en 9,4 millones de barriles diarios mes a mes. La pregunta más difícil es cuánto vuelve y cuándo.

El análisis de S&P Global CERA estima que los plazos de reinicio son de 10 semanas a siete meses para los campos cerrados durante dos meses. El director ejecutivo del IEA, Fatih Birol, ha dicho que más de 80 instalaciones energéticas han sido dañadas y que la recuperación "podría tardar hasta dos años". La compañía petrolera nacional de Emiratos Árabes Unidos estima que los flujos completos de Ormuz no se reanudarán hasta el 2027.